市场价格持续跌破成本线
最近，中国石油和化学工业联合会联合专业协会等发布《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单（2025年版）》引起热议。
《清单》确认15种产品面临过剩风险，分别是：环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、聚氯乙烯、氯化石蜡、聚硅氧烷、ABS、PBAT、聚醚多元醇、1,4-丁二醇（BDO）、尼龙66、醋酸乙烯、聚丙烯、纯碱、钛白粉。
其实，许多行业人评论这个《清单》还是比较保守的，实际上的种类还有很多。出现预警的原因主要是“十三五”以来新建项目集中投产、低端产能扩张过快，叠加下游地产、家电、包装等传统需求疲软，行业开工率低。
首先是，尼龙66，在2025年底国内产能已逼近150万吨/年，而2024年国内市场表观消费量仅75-80万吨，行业产能利用率不足60%。最近，新和成100亿尼龙66新材料项目正式开工受到极大关注。
随着多个项目推进，整体尼龙66格局还未定，毕竟是性价比最高的材料之一，在汽车、机器人、低空无人机、连接器等很多新的领域都用得着，这些产业还在高速增长，从树脂到改性的路还有很多高端缺口。不仅仅是能合成树脂，一条链是趋势，应用改性开发技术会是第一个市场分流的“卡点”。
据悉，国内PBAT产能超200万吨，产量仅80万吨，产能利用率不足40%，产能扩张速度远超下游包装、地膜需求增速，市场价格持续跌破成本线，行业陷入全面亏损，无序扩产问题突出，BDO未能幸免。
BDO本身用途挺广，除了PBS和PBAT之外，还主要是THF-PTMEG产业链重要原料，其中PTMEG可以作为氨纶、PU浆料、TPEE、水性聚氨酯等产品。还可以延伸至PBT等工程塑料，用于光伏接线盒、光伏连接器等关键部件。此外，BDO可以作为GBL生产的原料，下游可以作为NMP和NVP的生产，其中NMP被应用在锂电池辅助材料中，而NVP可以生产PVP，下游作为锂电池前驱体分散剂和环保材料的添加剂中。
这就是为啥很多企业看好。截至2025年末产能达546.1万吨/年，全年产量308万吨，行业整体开工率仅维持在56%左右，企业间分化本就显著。BDO价格也从景气高点2021年的3万，回落到目前的8000附近。
首先是，欧盟临时反倾销税将于2026年2月6日起正式征收，其中中国企业面临的税率区间高达105.6%-113.7%，涵盖了生物BDO和化石基BDO。其次是，国内出口退税政策，BDO因隶属光伏产业链相关产品被纳入调整清单。按此前13%的退税率测算，企业每出口100元BDO产品将减少约13元税收返还，退税取消将进一步挤压企业利润空间。
2026年2月16日，巴斯夫高调宣布中间体部门正在采取果断措施，通过在德国路德维希港的 BDO 工厂逐步提高产量，旨在为在应对近期 BDO 反倾销诉讼所带来的影响时正依赖欧洲供应的客户提供稳定且可靠的供应，同时增强了其四氢呋喃（THF）、聚四氢呋喃（PolyTHF®）和 N-甲基吡咯烷酮（NMP）等一体化关键衍生产品的供应能力。
本次，巴斯夫扩产的是其更环保产品的产品组合，包括例如生物质平衡（BMB）版本的BDO、THF 和 PolyTHF® 等产品，这些产品能够节省化石资源并降低产品碳足迹（PCF）。
其中，生物基BDO方面，2025年，全球粮商巨头嘉吉的合资企业Qore宣布其使用当地种植的齿状玉米为原料生产的生物基1,4-丁二醇 （BDO）现已正式投产，计划生产6.6万吨/年 QIRA®，被公认为全球最大的生物基BDO生产工厂。
巴斯夫就是从Qore长期获得生物基BDO，以扩大其丁二醇衍生物产品组合。此外，巴斯夫还采用Genomatica专利技术从可再生原料商业化生产生物基BDO，用来生产聚四氢呋喃，进而合成聚氨酯（TPU）。
除此之外，国外的晓星集团也是主要玩家，旗下晓星TNC将在越南投资10亿美元建设20万吨生物基BDO工厂，这是亚洲第一个利用从甘蔗中提取的糖发酵生产BDO的设施。计划在2026年上半年启动生产，初始产能为每年5万吨。
其中，金发科技已建成投产年产5万吨生物基丁二酸及年产1万吨生物基BDO产能。从辽宁金发生物材料有限公司2024年12月公示的环评信息，规划建设总投资78.9亿元的80万吨生物基材料一体化项目，二三期将序次建设20万吨/年生物基1,4-丁二醇、30万吨/年PBAT等产能。
目前来看，金发科技消化能力还不错。目前拥有年产18万吨的PBAT生物降解塑料生产能力，前三季度合计销量约15.8万吨，已接近满产满销状态，并实现了盈利，未来公司将继续加快在高端包装、3d打印等新兴场景的应用开拓，该板块已成为公司重要的增长极。
2025年2月7日，珠海金发生物材料有限公司年产6万吨生物基聚酯项目陆续公布中标结果。项目也将拉动对于生物基BDO的需求。
从大厂的动作来看，2026年，不论是尼龙66还是BDO，富贵都要“险”中求！
最近，中国石油和化学工业联合会联合专业协会等发布《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单（2025年版）》引起热议。
《清单》确认15种产品面临过剩风险，分别是：环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、聚氯乙烯、氯化石蜡、聚硅氧烷、ABS、PBAT、聚醚多元醇、1,4-丁二醇（BDO）、尼龙66、醋酸乙烯、聚丙烯、纯碱、钛白粉。
其实，许多行业人评论这个《清单》还是比较保守的，实际上的种类还有很多。出现预警的原因主要是“十三五”以来新建项目集中投产、低端产能扩张过快，叠加下游地产、家电、包装等传统需求疲软，行业开工率低。
首先是，尼龙66，在2025年底国内产能已逼近150万吨/年，而2024年国内市场表观消费量仅75-80万吨，行业产能利用率不足60%。最近，新和成100亿尼龙66新材料项目正式开工受到极大关注。
随着多个项目推进，整体尼龙66格局还未定，毕竟是性价比最高的材料之一，在汽车、机器人、低空无人机、连接器等很多新的领域都用得着，这些产业还在高速增长，从树脂到改性的路还有很多高端缺口。不仅仅是能合成树脂，一条链是趋势，应用改性开发技术会是第一个市场分流的“卡点”。
据悉，国内PBAT产能超200万吨，产量仅80万吨，产能利用率不足40%，产能扩张速度远超下游包装、地膜需求增速，市场价格持续跌破成本线，行业陷入全面亏损，无序扩产问题突出，BDO未能幸免。
BDO本身用途挺广，除了PBS和PBAT之外，还主要是THF-PTMEG产业链重要原料，其中PTMEG可以作为氨纶、PU浆料、TPEE、水性聚氨酯等产品。还可以延伸至PBT等工程塑料，用于光伏接线盒、光伏连接器等关键部件。此外，BDO可以作为GBL生产的原料，下游可以作为NMP和NVP的生产，其中NMP被应用在锂电池辅助材料中，而NVP可以生产PVP，下游作为锂电池前驱体分散剂和环保材料的添加剂中。
这就是为啥很多企业看好。截至2025年末产能达546.1万吨/年，全年产量308万吨，行业整体开工率仅维持在56%左右，企业间分化本就显著。BDO价格也从景气高点2021年的3万，回落到目前的8000附近。
首先是，欧盟临时反倾销税将于2026年2月6日起正式征收，其中中国企业面临的税率区间高达105.6%-113.7%，涵盖了生物BDO和化石基BDO。其次是，国内出口退税政策，BDO因隶属光伏产业链相关产品被纳入调整清单。按此前13%的退税率测算，企业每出口100元BDO产品将减少约13元税收返还，退税取消将进一步挤压企业利润空间。
2026年2月16日，巴斯夫高调宣布中间体部门正在采取果断措施，通过在德国路德维希港的 BDO 工厂逐步提高产量，旨在为在应对近期 BDO 反倾销诉讼所带来的影响时正依赖欧洲供应的客户提供稳定且可靠的供应，同时增强了其四氢呋喃（THF）、聚四氢呋喃（PolyTHF®）和 N-甲基吡咯烷酮（NMP）等一体化关键衍生产品的供应能力。
本次，巴斯夫扩产的是其更环保产品的产品组合，包括例如生物质平衡（BMB）版本的BDO、THF 和 PolyTHF® 等产品，这些产品能够节省化石资源并降低产品碳足迹（PCF）。
其中，生物基BDO方面，2025年，全球粮商巨头嘉吉的合资企业Qore宣布其使用当地种植的齿状玉米为原料生产的生物基1,4-丁二醇 （BDO）现已正式投产，计划生产6.6万吨/年 QIRA®，被公认为全球最大的生物基BDO生产工厂。
巴斯夫就是从Qore长期获得生物基BDO，以扩大其丁二醇衍生物产品组合。此外，巴斯夫还采用Genomatica专利技术从可再生原料商业化生产生物基BDO，用来生产聚四氢呋喃，进而合成聚氨酯（TPU）。
除此之外，国外的晓星集团也是主要玩家，旗下晓星TNC将在越南投资10亿美元建设20万吨生物基BDO工厂，这是亚洲第一个利用从甘蔗中提取的糖发酵生产BDO的设施。计划在2026年上半年启动生产，初始产能为每年5万吨。
其中，金发科技已建成投产年产5万吨生物基丁二酸及年产1万吨生物基BDO产能。从辽宁金发生物材料有限公司2024年12月公示的环评信息，规划建设总投资78.9亿元的80万吨生物基材料一体化项目，二三期将序次建设20万吨/年生物基1,4-丁二醇、30万吨/年PBAT等产能。
目前来看，金发科技消化能力还不错。目前拥有年产18万吨的PBAT生物降解塑料生产能力，前三季度合计销量约15.8万吨，已接近满产满销状态，并实现了盈利，未来公司将继续加快在高端包装、3d打印等新兴场景的应用开拓，该板块已成为公司重要的增长极。
2025年2月7日，珠海金发生物材料有限公司年产6万吨生物基聚酯项目陆续公布中标结果。项目也将拉动对于生物基BDO的需求。
从大厂的动作来看，2026年，不论是尼龙66还是BDO，富贵都要“险”中求！
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